|
Эффективность бизнеса оценивается с помощью показателя «Рентабельность собственного капитала»:
ROE=Е/А (A-D)/A) (8.14)
где ROE — рентабельность собственного капитала; ,
Е — чистая прибыль (прибыль после налогообложения); Е — величина собственного капитала (средняя за период); ROA рентабельность активов по чистой прибыли: ROA = RM х ЛорТ (RM— рентабельность основной деятельности по чистой прибыли; AT — оборачиваемость активов);
D — величина заемных и привлеченных средств; А — величина активов (имущества) или пассивов.
Рентабельность собственного капитала, показывающая размер чистой прибыли, которая была генерирована собственным капиталом предприятия, характеризует степень привлекательности объекта для вложения средств акционеров. Чем выше данный коэффициент, тем выше прибыль, приходящаяся на акцию, и тем больше размер потенциальных дивидендов.
Размер ROE определяется показателем рентабельности активов R О А (сколько рублей прибыли приносит каждый рубль имущества предприятия). В свою очередь, ROA зависит как от рентабельности продаваемой продукции RS (рентабельность продаж), так и от характеристики деловой активности предприятия ТА (оборачиваемость активов).
Повышения коэффициента оборачиваемости активов можно достичь путем либо увеличения продаж (за счет ценовой продукции, повышения качества продукции, послепродажного обслуживания и т.п.), либо планомерного уменьшения общей величины активов.
В том случае, если высокий показатель ROA за счет повышения оборачиваемости не достигается, то предприятие может иметь высокую рентабельность основной деятельности (отношение причем ли от реализации к доходам — выручке). При этом данный показатель косвенно характеризует степень производственной управляв мости предприятием, поскольку он зависит от себестоимость и продукции, ответственность за которую несут менеджеры предприятия. Этот показатель увеличивается, если темпы роста им ручки опережают темпы роста себестоимости, и уменьшается и противном случае.
Таким образом, показатель рентабельности собственного капитала учитывает как управляемость капиталом, так и его рыночный потенциал. Однако самое главное заключается в том, что он показывает, какую прибыль имеет акционер на каждый рубль вложенных средств.
Этот показатель дает возможность сравнить выгодность вложения средств в различные предприятия и (или) в какие-либо финансовые операции. В нормальных рыночных условиях ориентиром является ставка Центрального банка РФ (ЦБ РФ) — минимальная безрисковая доходность, которую может приносить вложенный рубль. Рассмотрим это на примере, предложенном фирмой «ИНЭК» (см.: Финансовый анализ предприятий: Российский и международный опыт).
Пусть результаты деятельности предприятия таковы, что рентабельность собственного капитала в базовый год равна ставке ЦБ (2,6%). На следующий год инфляция составила 15%, на эту же величину возросли ставка ЦБ, выручка предприятия, его затраты, чистая прибыль, а также собственный капитал (например, вслед¬ствие переоценки основных средств).
Таблица 8.5 Показатели к рассматриваемому примеру
|
Показатель
|
Базовый ход
|
Отчетный ход
|
|
|
|
(инфляция 15%)
|
|
Выручка
|
100,0
|
115,0
|
|
Себестоимость
|
60,0
|
69,0
|
|
Налог на прибыль
|
14,0
|
16,1
|
|
Чистая прибыль
|
26,0
|
29,9
|
|
Средняя величина собственно-
|
|
|
|
го капитала
|
1000,0
|
1150,0
|
|
ROE
|
2,6%
|
2,6%
|
Если привести чистую прибыль предприятия к базовому году 1 но ставке, равной темпу инфляции, то получим 29,9 / (1 + 0,15) = - 26 («базовых» рублей). Таким образом, реальная прибыль предприятия не изменилась. При этом величина ROE также не изме¬нилась по сравнению с базовым годом и составила 2,6%., ROE отражает реальную доходность для собственника. Номинальная ставка ЦБ составила 17,6%, в то время как реальная ЦБ не изменилась: она по-прежнему равна 2,6%.
sitelink://N182//
|
Карта сайта
БИЗНЕС ПЛАНИРОВАНИЕ