|
Маржинальная стоимость капитала. Это изменение в общей сумме прибыли от инвестиций, необходимое для удовлетворениятребований инвесторов с учетом новых инвестиций, деленное на сумму капитала, необходимого для инвестиций.
Стоимость заемных средств. Для компании, у которой нет свободных средств, но которая хочет осуществлять новые инвестиции, стоимость заемных средств будет равна эффективной процентной ставке по вновь привлеченным кредитам, скорректированной с учетом практики исчисления налогов.
В основе использования этой модели лежат две реально известные величины:
♦ сложившаяся на рынке цена акций;
♦ величина дивидендных выплат в истекшем году.
Таким образом, единственной величиной, которую следует прогнозировать, является возможный темп роста дивидендов. Для решения этой задачи экономисты предлагают использовать многочисленные методы прогнозирования, включая самый простой (и популярный) — экстраполяцию на будущее того темпа роста дивидендных выплат, который наблюдался на протяжении нескольких предшествующих периодов времени (если, разумеется, вообще имеются основания ожидать такого роста дивидендов в последующие периоды).
В то же время возможны следующие ситуации (довольно частые в практике):
♦ в будущем ожидаются крупные выплаты дивидендов, но в настоящее время компания их еще не платит;
♦ дивиденды хотя и выплачиваются, но рост их величины носит случайный характер.
В таких случаях для оценки уровня доходности, требуемого инвесторами — владельцами обычных акций, необходимо пользоваться другими методами, среди которых:
♦ модель доходности по чистой прибыли;
♦ стоимость существующего капитала;
| 
Карта сайта
БИЗНЕС ПЛАНИРОВАНИЕ